從生意社11月有色大宗商品價(jià)格漲跌榜來(lái)看，有色市場(chǎng)中，22.58%品種上漲，67.74%品種下跌，9.68%的品種持平，其中上漲的全部是稀土，基本金屬，小金屬和貴金屬全線下跌。基本金屬鎳、銅、錫囊括跌幅前三名，分別下跌11.69%、10.55%、10.05%，金屬鏑漲幅最大，漲幅為7.87%。

　　基本金屬方面，11月基本金屬市場(chǎng)除錫一直下跌外，其他都是呈先大幅下跌后小幅反彈的走勢(shì)�；�本金屬指數(shù)由月初的707點(diǎn)下滑至11月30日的658點(diǎn)，整體下跌了49點(diǎn)。金九銀十的旺季不旺后，由于基本金屬本身的產(chǎn)能過剩問題，再加上11月本身是需求淡季，基本金屬價(jià)格屢創(chuàng)新低，銅價(jià)創(chuàng)6年新低，鋁價(jià)破萬(wàn)創(chuàng)十年新低，鎳價(jià)跌至2008年12月來(lái)最低，鉛價(jià)創(chuàng)2010年6月來(lái)最低。

　　面對(duì)基本金屬持續(xù)下跌，冶煉企業(yè)發(fā)表聯(lián)合減產(chǎn)計(jì)劃，如：中國(guó)大型鋅煉廠已經(jīng)建議明年減產(chǎn)50萬(wàn)噸，即約為一個(gè)月的產(chǎn)量，來(lái)提振價(jià)格；中國(guó)的鎳供應(yīng)商計(jì)劃將12月份產(chǎn)量削減15000公噸，2016年計(jì)劃減產(chǎn)至少20%；江西銅業(yè)、銅陵有色在內(nèi)的九大銅企，已就2016年將精煉銅減產(chǎn)逾20萬(wàn)噸的初步計(jì)劃達(dá)成協(xié)議，這一減產(chǎn)幅度相當(dāng)于今年總產(chǎn)量的約5%。另外，11月25日中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)已建議國(guó)家購(gòu)買900,000噸鋁，30,000噸精鎳，40噸銦和400,000噸鋅。國(guó)家收儲(chǔ)和中國(guó)鎳生產(chǎn)商開會(huì)討論市場(chǎng)狀況和減產(chǎn)的可能性，雙重利好，讓基本金屬價(jià)格于25日?qǐng)?bào)復(fù)性反彈。

　　兩重利好，雖然短期提振了基本金屬的價(jià)格，但長(zhǎng)期來(lái)看，其對(duì)價(jià)格的提振作用不宜過分解讀。首先從當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)看，收儲(chǔ)面臨幾個(gè)約束條件：一是收儲(chǔ)不符合中央產(chǎn)能出清的政策基調(diào)，反而會(huì)變相扶持過剩的產(chǎn)能擴(kuò)張。二是收儲(chǔ)需要配套財(cái)政。在當(dāng)前“穩(wěn)增長(zhǎng)”壓力下，財(cái)政支出擴(kuò)大而收入放緩，收儲(chǔ)的資金壓力也較大。其次，從去年年底開始，幾乎每個(gè)月都有一部分產(chǎn)能退出，但高成本產(chǎn)能的退出其實(shí)是一個(gè)常態(tài)，但新增產(chǎn)能的彌補(bǔ)效應(yīng)很大程度上抹去了減產(chǎn)帶來(lái)的積極作用。如：去年12月以來(lái)，中國(guó)電解鋁生產(chǎn)企業(yè)的減產(chǎn)產(chǎn)能總計(jì)在240萬(wàn)噸，但是每個(gè)月也有新增產(chǎn)能出現(xiàn)。今年3月到10月，新建、擴(kuò)建電解鋁產(chǎn)能累計(jì)為300萬(wàn)噸，新增產(chǎn)能大于減產(chǎn)產(chǎn)能。2016年電解鋁產(chǎn)能將達(dá)到4200萬(wàn)噸，新增產(chǎn)能為300萬(wàn)噸。今年銅的產(chǎn)量減量達(dá)154萬(wàn)噸，但仍小幅過剩20萬(wàn)噸。今年的銅產(chǎn)量將達(dá)到1890萬(wàn)噸，超過需求約6.1萬(wàn)噸。摩根士丹利表示，因新增項(xiàng)目和一些銅礦生產(chǎn)率上升，部分抵消了企業(yè)減產(chǎn)，明年銅礦產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍將增長(zhǎng)5%左右至2000萬(wàn)噸。而鎳方面，印尼計(jì)劃在2016年興建至少7座新的鎳冶煉廠，預(yù)計(jì)明年中國(guó)印尼鎳項(xiàng)目將對(duì)國(guó)內(nèi)貢獻(xiàn)7.5萬(wàn)噸金屬鎳。而從庫(kù)存方面看，如：中國(guó)電解鋁的社會(huì)庫(kù)存高達(dá)97.8萬(wàn)噸。盡管該數(shù)據(jù)較年內(nèi)高峰期120萬(wàn)噸以上略有回落，但是相對(duì)于90萬(wàn)噸的收儲(chǔ)量，僅社會(huì)庫(kù)存都無(wú)法消化，更何況一些冶煉廠還存有幾十萬(wàn)噸的庫(kù)存。

　　稀土方面，稀土板塊指數(shù)11月小幅上漲，由月初的286點(diǎn)漲至289點(diǎn)，上漲了3個(gè)點(diǎn)。11月以來(lái)，工信部開展了新一輪稀土“打黑”活動(dòng)。一手限產(chǎn)、一手打黑，系列重拳使稀土價(jià)格開始出現(xiàn)回暖跡象。然而由于下游需求量沒有明顯增長(zhǎng)，11月中旬稀土價(jià)格又開始下跌，下旬，市場(chǎng)又有收儲(chǔ)傳聞，鐠釹鏑類產(chǎn)品報(bào)價(jià)繼續(xù)上揚(yáng)，但下游對(duì)此報(bào)價(jià)接受度不高，實(shí)際成交仍一般。

　　貴金屬方面，本月黃金跌幅為6.22%，白銀月跌幅7.11%。11月受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期強(qiáng)化的影響及大宗原材料暴跌的影響下，貴金屬黃金白銀價(jià)格總體向下運(yùn)行，月中俄土戰(zhàn)機(jī)事件雖拉動(dòng)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，但未對(duì)國(guó)內(nèi)貴金屬價(jià)格產(chǎn)生明顯波動(dòng)。小金屬方面，11月小金屬板塊漲跌不一，其中鈷銦受收儲(chǔ)消息面影響，市場(chǎng)提價(jià)意愿明顯，但由于小金屬整體基本面均偏弱，需求萎靡、供大于求、產(chǎn)能過剩，鎂銻鍺鉍價(jià)格依然延續(xù)跌勢(shì)。

　　期貨方面：11月份基本金屬的期貨品種，和現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)基本一致，11月份基本以下跌為主，月末有所反彈。11月份期鋁延續(xù)始于去年9月來(lái)的跌勢(shì)，但跌幅有所趨緩，且跌勢(shì)相對(duì)曲折，其中滬鋁主力的主要跌幅在11月10日-24日期間錄得，累計(jì)跌幅達(dá)8.8%，最低觸及9620元/噸，創(chuàng)下6年半來(lái)新低水平。滬鎳主力合約亦隨倫鎳大幅下滑，運(yùn)行區(qū)間為77390-63310元/噸，波動(dòng)率為18.2%(略低于同期的倫鎳19.9%)，較10月末重挫11.28%。11月期銅一改連續(xù)三個(gè)月振蕩整理之勢(shì)，于11月5日正式向下跌破，滬銅主力合約穩(wěn)步下滑，較10月重挫10.04%至34950元/噸，運(yùn)行區(qū)間為39110-33220元/噸。月末，受冶煉企業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)和收儲(chǔ)傳聞消息提振小幅反彈，但基于國(guó)內(nèi)基本金屬產(chǎn)能過剩及需求萎靡的現(xiàn)狀，減產(chǎn)收儲(chǔ)數(shù)量杯水車薪，預(yù)計(jì)基本金屬主力合約后市仍不容樂觀，12月以弱勢(shì)震蕩為主。

　　后市來(lái)看，生意社有色分社分析師劉美麗認(rèn)為，小金屬雖受收儲(chǔ)影響價(jià)格有所提振，但因?yàn)樾枨笪�靡，產(chǎn)能過剩原因維持跌勢(shì)；貴金屬方面由于中國(guó)國(guó)情年關(guān)將近，需求增加，或會(huì)有一定提振。稀土方面，受益于打黑、限產(chǎn)價(jià)格有所回暖，但需求未能有效提振，預(yù)計(jì)后期震蕩為主�；�本金屬中，限產(chǎn)和收儲(chǔ)利好刺激其上漲，但終端需求未有改善，后市保持弱勢(shì)調(diào)整為主。

　　綜上所述，當(dāng)前仍處金屬消費(fèi)淡季，供應(yīng)充裕的壓力尚未得到實(shí)質(zhì)性的緩解。雖繼鋅市骨干冶煉企業(yè)發(fā)表聯(lián)合減產(chǎn)計(jì)劃之后，銅、鎳生產(chǎn)商亦分別開會(huì)商討聯(lián)合減產(chǎn)自救，有望從供給端減輕有色金屬價(jià)格的下行壓力。另一方面，國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)金屬傳聞再起，鋁、鎳、鋅等均在收儲(chǔ)計(jì)劃之列，收儲(chǔ)傳聞?dòng)欣�于提振市�?chǎng)信心，為金屬價(jià)格提供支撐。不過，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期仍是懸在金屬價(jià)格上的一把利劍劍。短期而言，消息面上的利好傳聞?dòng)兄�于改善市�?chǎng)情緒，為金屬價(jià)格提供支撐。長(zhǎng)期而言，供需結(jié)構(gòu)的變化才是決定金屬價(jià)格走勢(shì)的主要因素，供應(yīng)端減產(chǎn)、消費(fèi)端回暖之日，方是金屬價(jià)格真正企穩(wěn)回升之時(shí)。預(yù)計(jì)12月有色市場(chǎng)仍保持弱勢(shì)震蕩的為主，生意社有色指數(shù)將會(huì)在600-650區(qū)間震蕩。