國家統(tǒng)計局于11月10日公布的1-10月全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)447425億元，同比增長10.2%，低于筆者預期的回升至10.5%左右。對比1-8月的增速10.9%與創(chuàng)出15年新低的1-9月增速10.3%，10月份的社會投資力度已經(jīng)明顯加大，10月份的財政收支數(shù)據(jù)(收入同比增長8.7%，支出同比增長36.1%)也進行了佐證。

　　一、鎳市分水嶺若影若現(xiàn)。

　　2014年11月27日，LME鎳庫存躍上40萬噸高臺達到401850噸后，2015年6月4日創(chuàng)造歷史性的絕頂470376噸，比2013年1月4日的141708噸增加了328668噸，LME鎳庫存在這29個月內(nèi)幾乎翻了兩番。11月10日，LME鎳庫存下降到418726噸，返回到1月21日419964噸的下方。LME鎳庫存從6月4日的峰頂至今已經(jīng)減少51648噸約11%，鎳庫存持續(xù)加速下降的態(tài)勢昭然顯現(xiàn)。從最近市場積極購買的趨勢看，跌破40萬噸已經(jīng)指日可待。

　　盡管LME鎳價在多重利空打壓下，從2013年1月4日的17500美元下降至2015年6月4日的12950美元，11月12日的三個月收盤價格9410美元再次創(chuàng)出了歷史新低，34個月跌去價格近一半。嚴重背離成本的超低鎳價已經(jīng)大幅推動不銹鋼應用實現(xiàn)了歷史性的大普及，正在向不銹鋼自來水管、不銹鋼燃氣管、不銹鋼螺線等新領(lǐng)域闊步挺進。有關(guān)數(shù)據(jù)清楚地表明，鎳價格的高成本支撐與鎳需求的低售價擴張相互映襯，40萬噸庫存的心理防線一旦跌破，鎳市行情的分水嶺漸趨明顯。

　　11月10日，國家主席習近平在中央財經(jīng)領(lǐng)導小組第十一次會議上表示，在適度擴大總需求的同時，著力加強供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，著力提高供給體系質(zhì)量和效率，增強經(jīng)濟持續(xù)增長動力。隨著全社會對不銹鋼從昂貴高價的過時觀念中掙脫出來，城建規(guī)劃以及住房建設、食品衛(wèi)生等主管部門能夠清楚認識到習主席要求加快供給側(cè)改革的歷史意義，不銹鋼的綠色環(huán)保與優(yōu)越性能將會被逐漸被廣泛認知。一旦全社會認識到不銹鋼的成本可行與普及意義，市場又將呈現(xiàn)出另一個年需求超過1500萬噸的新空間。

　　二、鎳市供需失衡成共識。

　　近年來，鎳的電子交易場所在熱衷炒作的神州南北遍地開花，上海期貨交易所也在3月27日正式開盤交易鎳期貨品種，徹底改變了　　LME的長期壟斷地位。華人交易群體在客觀上逐漸占據(jù)全球鎳市的多數(shù)人群后，既引發(fā)了SHFE與LME的交易客戶競爭，也表露了新進交易參與者的投機心理脆弱。盡管2015年的鎳需求增長與鎳供給減少是不爭的大趨勢，市場經(jīng)常也反復糾結(jié)于統(tǒng)計數(shù)據(jù)差異的小細節(jié)。

　　安泰科2015年國際鎳鈷會議紀要表明，中國原生鎳產(chǎn)量從2014年開始逐漸下降。下降的態(tài)勢從鎳鐵廠停產(chǎn)以及電解鎳企業(yè)以延長檢修名義減產(chǎn)等諸多方面均已反復證明，至于2015年的產(chǎn)量是否只下降12.2%還需要時間與數(shù)據(jù)進行驗證。鎳鐵進口量自2015年4月創(chuàng)出歷史新高75154噸以后出現(xiàn)了大幅回落等數(shù)據(jù)也清晰表明，迭創(chuàng)新低的鎳價已經(jīng)徹底打擊了中國企業(yè)投資印尼等海外鎳項目的按時投產(chǎn)達產(chǎn)信心。中國港口的鎳礦庫存在11月13日維持在1602萬濕噸的水平，單從數(shù)量上就比2014年1月3日的港口庫存高點2580萬噸下降近40%，從金屬量計算則下降了超過2/3。

　　我國電池產(chǎn)業(yè)對鎳的消耗雖然占比很小，安泰科數(shù)據(jù)顯示的2015年增速高達16%。盡管不少機構(gòu)統(tǒng)計的粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)存在較大分歧，占據(jù)鎳消耗量82%左右的不銹鋼產(chǎn)量保持增長仍是不爭的事實。根據(jù)51bxg產(chǎn)業(yè)研究中心統(tǒng)計，2015年1-12月份，中國規(guī)模以上不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)的粗鋼產(chǎn)量有望達到2453萬噸，同比增加136.9萬噸，增幅為5.9%。中國不銹鋼協(xié)會(籌)秘書處根據(jù)統(tǒng)計的43家不銹鋼粗鋼生產(chǎn)企業(yè)數(shù)據(jù)分析，基本認同該136.9萬噸增量及5.9%增幅。由于一些企業(yè)的統(tǒng)計意識不強以及中頻爐冶煉數(shù)量的統(tǒng)計難度較大，估算2015年的不銹鋼粗鋼產(chǎn)量大致應該在2320-2350萬噸之間。

　　200系不銹鋼已經(jīng)升級為含鎳量1.3%甚至更高的新水平，部分不含鎳的200系不銹鋼品種已經(jīng)被市場淘汰。菲律賓鎳礦的含鎳量低，2015年的國產(chǎn)高鎳鐵大部分只有8-9%的鎳含量，需要添加鎳板才能滿足不銹鋼生產(chǎn)的品質(zhì)保證。據(jù)各方面信息推算，中國不銹鋼冶煉企業(yè)使用鎳鐵的比例可能從80%下降到70%左右，鎳板的綜合消耗量應該從12-15%提升到20-25%左右。諸多數(shù)據(jù)表明，中國市場在2015年的鎳消費量將會高于96萬金屬噸，增速也會高于2.2%。

　　三、弱心態(tài)忽視供需改觀。

　　西方國家長期奉行雙重標準以及對極端勢力的短視性縱容利用導致了13日晚的巴黎大悲劇發(fā)生，全球各地一致強烈譴責極端恐怖主義。禍及自身的痛楚悲愁必然會引起西方社會對打擊恐怖主義的重新認識，法國已經(jīng)宣布派戴高樂號航母參與打擊盤踞在敘利亞的極端勢力。中東戰(zhàn)事估計會擴大，全球安�；驎�再度升級，軍械消耗也會有所增加，一些股評人士已經(jīng)撰文提醒關(guān)注軍工概念股票。

　　雖然全球軍工產(chǎn)業(yè)對鎳供需態(tài)勢的影響微乎其微，顯然也會對已經(jīng)出現(xiàn)明顯供需形勢逆轉(zhuǎn)的鎳市參與者帶來一絲新的心理支撐與交易定力。15000美元是鎳生產(chǎn)的全球平均成本線，在中國固定資產(chǎn)投資增速不斷下跌引發(fā)的市場悲觀情緒中，大部分專業(yè)媒體也似乎長期漠視或選擇忘記了成本概念。價格走勢已經(jīng)嚴重影響了供需形勢，供需態(tài)勢必將重新影響價格趨勢。

　　普碳鋼廠停產(chǎn)擴大的態(tài)勢不斷提醒成本概念必然會影響供需變化，低于成本線近60%的9410美元顯然無法維持鎳生產(chǎn)企業(yè)的決心�；蛟S巴黎空襲事件會短期影響鎳價繼續(xù)下跌，當前歷史性低價顯露的市場機會也不會被永久性徹底掩埋，必然會吸引越來越多的理性買家采取悄然行動。當LME鎳庫存跌破40萬噸以后，市場情緒將會出現(xiàn)歷史性的豁然逆轉(zhuǎn)�；蛟S有不少人許久以后才會想起再回看市場演變的軌跡，恐怕鎳市行情輕舟已經(jīng)越過萬重悲情山谷，鎳市分水嶺早已遠在身后。