隨著國內(nèi)有色金屬行業(yè)進(jìn)入增速換擋回落、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的“新常態(tài)”階段，部分企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營困難，不少中小生產(chǎn)商、貿(mào)易商被迫退出市場。對此，多位市場人士建議，相關(guān)企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力和需求，有效運(yùn)用期貨、期權(quán)等衍生品市場，積極探索資產(chǎn)組合套保模式和交易商制度，以規(guī)避日益顯現(xiàn)的信用風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。
有色金屬行業(yè)面臨“新常態(tài)”
上周六在深圳舉行的“第六屆中國有色金屬現(xiàn)貨·期貨互動(dòng)峰會”上，江西銅業(yè)副總經(jīng)理吳育能表示，有色金屬企業(yè)目前正普遍面臨產(chǎn)品價(jià)格下降、成本剛性上升、信貸收緊、信用風(fēng)險(xiǎn)上升等諸多難題。
其中，信用風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和人民幣匯率雙向波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)猶如三大“炸彈”。吳育能表示，2013年下半年開始，國內(nèi)信貸政策收緊，企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力不斷加大，青島港騙貸事件等更使有色行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)凸顯，銀行開展信貸業(yè)務(wù)時(shí)對鋼鐵企業(yè)和有色行業(yè)都加上了特殊的“標(biāo)簽”。他建議，有色金屬企業(yè)應(yīng)加快創(chuàng)新經(jīng)營模式、探索出新的風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)對措施。
在會上，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會副會長尚福山也表示，中國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前仍處于“三期疊加”的調(diào)整階段，有色金屬行業(yè)也面臨增長速度回落�！坝猩饘倨髽I(yè)經(jīng)營狀況惡化、資金流趨緊、抗風(fēng)險(xiǎn)能力下降，使傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理模式面臨沖擊。如何創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理模式，進(jìn)一步提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平，是值得全行業(yè)思考的大課題�！鄙懈Ｉ秸f。
從線下到線上創(chuàng)新交易模式
在“新常態(tài)”下，現(xiàn)有貿(mào)易模式的一些問題逐步顯露。吳育能認(rèn)為，有色金屬實(shí)體企業(yè)當(dāng)務(wù)之急是探索交易模式創(chuàng)新，可利用最新的“互聯(lián)網(wǎng)+”和大數(shù)據(jù)信息技術(shù)，在原有供應(yīng)鏈服務(wù)基礎(chǔ)上重塑我國有色金屬貿(mào)易的生態(tài)，將期貨與現(xiàn)貨有機(jī)結(jié)合起來。
“具體來說，有色金屬企業(yè)可以通過利用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、信息技術(shù)，將傳統(tǒng)的線下貿(mào)易轉(zhuǎn)到線上，并提供從交易、物流、結(jié)算、融資到風(fēng)險(xiǎn)管理的全方位服務(wù)，通過交易模式創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)信息成本最小化；通過信息資源充分利用以及規(guī)�；�，降低物流成本；通過第三方擔(dān)保規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；通過金融增值服務(wù)、大數(shù)據(jù)應(yīng)用及交易模式設(shè)計(jì)，解決資金周轉(zhuǎn)、價(jià)格和信用風(fēng)險(xiǎn)管理的問題�！彼f。
吳育能還建議，隨著匯率風(fēng)險(xiǎn)凸顯，國內(nèi)金融衍生品市場創(chuàng)新步伐加快，有色金屬企業(yè)應(yīng)加快風(fēng)險(xiǎn)管理衍生品工具應(yīng)用的拓展。從場內(nèi)到場外、從期貨到期權(quán)、從商品期貨到金融期貨等，有色企業(yè)可以結(jié)合自身的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，更加靈活、更加多元地拓展金融衍生品工具應(yīng)用空間。
上海如今投資管理有限公司董事長葉方華認(rèn)為，企業(yè)在運(yùn)用保值工具時(shí)與其非常激進(jìn)，不如適當(dāng)保守，在運(yùn)用時(shí)一方面是考慮成本，另一方面是盡可能使用簡單的衍生品工具。
“因?yàn)檠苌饭ぞ咴綇?fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)就越多。比如期權(quán)比期貨復(fù)雜，因?yàn)槠跈?quán)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)比期貨要多。特別是國內(nèi)現(xiàn)貨企業(yè)在運(yùn)用工具時(shí)多是新手，很多時(shí)候風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)發(fā)現(xiàn)不了�！比~方華說。
探索資產(chǎn)組合套保模式
據(jù)記者了解，一些開展風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)較早的有色金屬企業(yè)，在經(jīng)過期現(xiàn)結(jié)合、虛實(shí)結(jié)合等階段后，正在不斷探索資產(chǎn)組合套保模式，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。
“在新常態(tài)下，信用風(fēng)險(xiǎn)突出和人民幣雙向波動(dòng)，使得有色企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步提升。如何對新風(fēng)險(xiǎn)窗口進(jìn)行管理并融入到企業(yè)原有的套期保值管理體系中，資產(chǎn)組合套保將是一個(gè)發(fā)展方向�！眳怯鼙硎�，商品組合價(jià)格波動(dòng)對江銅集團(tuán)整體效益的影響日益增強(qiáng)，目前江西銅業(yè)正在制度允許范圍內(nèi)，積極探索優(yōu)化涵蓋現(xiàn)貨、期貨、期權(quán)、應(yīng)收和應(yīng)付款等的整體資產(chǎn)組合。
為更有效地實(shí)現(xiàn)有色金屬企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)，吳育能認(rèn)為，一方面，企業(yè)的風(fēng)控體系調(diào)整應(yīng)趨向系統(tǒng)化、程序化；另一方面，還要風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)政策的創(chuàng)新支持。他呼吁，可進(jìn)一步豐富國內(nèi)金融衍生品工具，加快大宗商品場外市場的發(fā)展，加快專業(yè)交易商隊(duì)伍的培育以及逐步消除國有企業(yè)套期保值中的“束縛”。
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