有色金屬產(chǎn)業(yè)銅工業(yè)景氣指數(shù)解讀
發(fā)布時間：2015-08-25 瀏覽次數(shù)：1350 次 來源：中國國土資源報
2015年6月中經(jīng)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)顯示，有色金屬產(chǎn)業(yè)企穩(wěn)態(tài)勢尚未完全確立，行業(yè)持續(xù)回升尚有壓力。上半年我國銅工業(yè)運行特點為，1~5月我國銅工業(yè)精銅產(chǎn)量維持增長；主要銅產(chǎn)品進口量普遍下滑；需求明顯弱于預(yù)期；行業(yè)投資保持增長。在銅價劇烈震蕩、資金和環(huán)保等壓力下，礦山和冶煉行業(yè)利潤并不盡如人意。
主要銅產(chǎn)品產(chǎn)量增減不一 價格出現(xiàn)較大幅度波動
一是銅產(chǎn)品產(chǎn)量增減不一。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1~5月國內(nèi)銅精礦含銅產(chǎn)量累計71.1萬噸，同比下滑3.9%；精銅產(chǎn)量為308.5萬噸，同比增9.5%，比去年同期增速增長3個百分點；銅材產(chǎn)量為700.2萬噸，同比增長4.4%，比去年同期增速下降13.4個百分點。
主要銅產(chǎn)品產(chǎn)量不再都保持增長格局，銅精礦產(chǎn)量出現(xiàn)負增長，銅價相對弱勢令部分礦山壓力加大。銅材產(chǎn)量大幅下滑，銅加工行業(yè)在整個實體經(jīng)濟都情況不好的背景下，繼續(xù)受制于資金問題和訂單不足，中小企業(yè)開工率明顯不足，出現(xiàn)停車、倒閉等問題。
廢雜銅供應(yīng)繼續(xù)偏緊，且市場交易要求現(xiàn)款現(xiàn)貨，不少下游企業(yè)資金困難，以廢雜銅為原料的冶煉廠和加工企業(yè)生產(chǎn)則依然維持暫停或僅以極低水平生產(chǎn)，一些冶煉企業(yè)轉(zhuǎn)而利用粗銅，加工企業(yè)以精銅替代廢銅的現(xiàn)象較為普遍。
二是現(xiàn)貨銅精礦加工費下滑。2015年現(xiàn)貨市場銅精礦加工費較2014年有所下滑，主要因一些礦山出現(xiàn)供應(yīng)受阻，特別是3月底智利北部降大雨，導(dǎo)致企業(yè)暫停降雨區(qū)域的一些主要銅礦運營，且市場目前對厄爾尼諾現(xiàn)象也有擔(dān)憂，一些大型銅冶煉商已將第三季度進口現(xiàn)貨銅精礦加工費下調(diào)了10%，分別為90美元/噸、9美分/磅。
三是多數(shù)銅產(chǎn)品進口下滑。1~5月國內(nèi)銅精礦進口量同比增長13.2%至503.2萬噸（實物量）；粗銅進口同比下滑15.1%，至22.9萬噸。因經(jīng)濟持續(xù)低迷、國內(nèi)外廢雜銅價格倒掛、進口把關(guān)嚴格、精廢價差不利于廢銅消費、貨源較少等原因，進口廢雜銅同比下降84.7%，為137.5萬噸。1~5月精銅進口量為142.4萬噸，較上年同期減少12.4%。
1~5月主要銅產(chǎn)品進口量除銅精礦進口有所增加外，其余包括精銅、廢雜銅、粗銅、銅合金和銅材的進口量均有下滑。
四是精銅消費弱于預(yù)期。主要用銅產(chǎn)品產(chǎn)量統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1~5月包括發(fā)電設(shè)備、交流電動機、冰箱及通信及電子網(wǎng)絡(luò)用電纜在內(nèi)的產(chǎn)品產(chǎn)量同比都有下滑，其他產(chǎn)品產(chǎn)量同比有所增長，但增幅相對有限。整體看，上半年銅消費數(shù)據(jù)較差，特別是原來備受期待的電力行業(yè)投資表現(xiàn)甚至出現(xiàn)負增長�？照{(diào)行業(yè)在去年年底庫存極大的背景下，表現(xiàn)好于預(yù)期，但幅度有限且無力拉動整體消費低迷的格局。房地產(chǎn)行業(yè)并無明顯起色，銅材產(chǎn)量增速大幅下滑。這些均導(dǎo)致今年上半年精銅消費大大弱于預(yù)期，第一季度尤為明顯，也令全年消費增速將受到影響。
五是銅價出現(xiàn)較大幅度波動。國內(nèi)銅價走勢與國際市場基本一致，5月跳空高開，并與5月13日創(chuàng)下46390元的年內(nèi)高點，之后震蕩下行，一個月左右的時間連破4.5萬元~4.3萬元的關(guān)口，直至4.2萬元附近方獲企穩(wěn)，6月下旬基本圍繞4.2萬元一線運行。
2015年上半年，SHFE當(dāng)月期銅和三個月期銅平均價分別為43041元/噸、42890元/噸，同比分別下跌12.43%和11.63%。
六是行業(yè)投資保持增長。2015年1~5月銅行業(yè)完成固定資產(chǎn)投資378.4億元。其中，銅礦采選業(yè)完成投資85.2億元，同比增長15.18%；冶煉業(yè)完成投資88.5億元，同比增長35.72%。下游銅加工產(chǎn)業(yè)完成投資204.6億元，同比增長2.99%。礦山投資保持增長，對一定程度上緩解國內(nèi)原料對外依存度有利。當(dāng)然，由于產(chǎn)量和需求量相比缺口依然巨大，高對外依存度的現(xiàn)狀無法得到真正改善。
七是行業(yè)效益并不亮麗。2015年1~5月銅行業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入7021.9億元。其中，銅礦采選207.3億元，同比下滑9.03%；銅冶煉3106.5億元，同比增長2.91%；銅壓延加工3708.1億元，同比下滑3.56%。
1~5月銅行業(yè)實現(xiàn)利潤145.3億元。其中，銅采礦企業(yè)實現(xiàn)利潤14.6億元，同比下滑35.22%；銅冶煉業(yè)實現(xiàn)利潤34.1億元，同比增長5.28%；銅加工企業(yè)實現(xiàn)利潤96.7億元，同比增長18.19%。
2015年以來銅精礦加工費處于相對高位，導(dǎo)致我國銅采礦企業(yè)效益下滑。銅冶煉企業(yè)雖然受益于加工費提升，但銅價劇烈震蕩，也令其生產(chǎn)和經(jīng)營面臨較大困難，加之能源、環(huán)保、勞動力工資等成本上升和需求不振，冶煉企業(yè)利潤增幅不高。不少企業(yè)依然受制于資金壓力，中小型企業(yè)壓力極大。
整體行業(yè)運行依然面臨壓力
從基本面看，全球和中國都將維持過剩，中國為首的銅冶煉、精煉產(chǎn)能快速增加，將有效消除冶煉產(chǎn)能的瓶頸因素，精銅產(chǎn)量也將因此保持相對穩(wěn)定的增長。而全球經(jīng)濟疲弱，則將導(dǎo)致銅消費增長較為緩慢。
從宏觀面來看，當(dāng)前中國、美國、歐洲和日本等主要經(jīng)濟體經(jīng)濟呈現(xiàn)迥然不同局面，特別是美聯(lián)儲可能在下半年采取加息，造成強勢美元還將延續(xù)，對商品價格形成巨大壓力，人民幣降息和貶值、銀行收緊進口信用證將減少貿(mào)易融資需求，銅的金融屬性被弱化。同時，相對于鋁、鉛、鋅等品種，目前銅價還不能誘發(fā)大量減產(chǎn)發(fā)生，成本支撐的因素暫時還沒到來。
盡管市場也存在一些潛在利多，但多數(shù)還有著不確定性，如：中國消費仍保持增長，但速度趨于減緩；國儲收銅對于平衡市場和庫存有利，但具體數(shù)量還有待觀察；國內(nèi)電力投資下半年可能加速，但能否真正完成年初計劃還是未知數(shù)，而且資金方面在向特高壓傾斜，對銅消費的拉動力度受到影響。作為全球第二大精銅消費國和最主要的經(jīng)濟體，美國經(jīng)濟有向好跡象，但隨之而來的就是其可能加息進而利多美元；供應(yīng)增加可能因厄爾尼諾等原因達不到預(yù)期，但目前仍判斷全年供應(yīng)是過剩的。種種利多能否給銅價帶來有力的動力，還有待觀察。
雖然歐元區(qū)就希臘問題達成協(xié)議，希臘退歐風(fēng)險下降，對銅價會有一定心理利好，甚至帶來短線的進一步反彈，但同時也意味著歐元兌美元的走向?qū)⒃俣扔苫久嬉蛩貨Q定。由于歐元區(qū)仍在實施極度寬松的貨幣政策，而美國預(yù)計將上調(diào)利率，這就代表美元仍將偏強，對銅價仍將構(gòu)成壓力。預(yù)計2015年全年走勢仍然維持2011年以來交易重心震蕩走低的趨勢，下半年銅價仍難有明顯的重心提升。
對2015年三季度銅產(chǎn)業(yè)走勢總體判斷是：精銅產(chǎn)量同比繼續(xù)增長。消費淡季的到來，中國股市的震蕩以及希臘債務(wù)問題的走向，都令銅價仍面臨壓制，有短期內(nèi)跌幅較大的可能性存在。而且受中國經(jīng)濟大環(huán)境明顯有起色尚需時間、企業(yè)經(jīng)營成本上升、環(huán)保因素、銅價有下行壓力等影響，整體行業(yè)運行依然面臨壓力。
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