根據(jù)全球金融數(shù)據(jù)供應(yīng)商數(shù)據(jù)，2016年全球礦業(yè)投資領(lǐng)域超過5億美元的交易共有235筆，總投資額3899.56美元，其中中資企業(yè)投資52筆，投資金額636.61億美元，占比全球總投資額的16.3%。

而在有色領(lǐng)域，最為人熟知的海外礦投大戶就要數(shù)紫金礦業(yè)和去年重組的新五礦集團(tuán)。

今天小編就從資源儲(chǔ)量、海外礦投典型案例等角度，比較這兩家企業(yè)，看看，究竟誰才是中國(guó)礦企走出國(guó)門的第一“巨艦”。

一、新五礦——巨艦重新啟程

新五礦集團(tuán)指的是2015年12月8日經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)后，由中國(guó)五礦、中冶集團(tuán)戰(zhàn)略重組而成的中國(guó)五礦。2016年，在全球金屬礦產(chǎn)行業(yè)普遍低迷、我國(guó)金屬行業(yè)去產(chǎn)能背景下，中國(guó)五礦逆勢(shì)而上，公司業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)質(zhì)量都大幅提升。

2016年，中國(guó)五礦累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4402億元，同比增長(zhǎng)179億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額41億元。其中，邦巴斯銅礦全年生產(chǎn)銅精礦含銅33萬噸，五礦資源整體銅產(chǎn)量突破50萬噸，位列亞洲第1位。

1、礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量

目前，新五礦集團(tuán)擁有9大品種的礦產(chǎn)資源，控制資源以國(guó)內(nèi)緊缺的銅、鋅、鉛、鉻等為重點(diǎn)。而通過OZ、Anvil、Las Bambas等一批海外戰(zhàn)略資源項(xiàng)目的成功運(yùn)作，已躋身全球礦業(yè)公司第二陣營(yíng)，海外資源儲(chǔ)備目的地除了現(xiàn)有的南美、澳洲、亞洲、非洲等資源區(qū)域外，包括了對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的戰(zhàn)略部署。

目前，新五礦集團(tuán)已投產(chǎn)的大型海外礦山有8座，其中大部分是在并購澳洲OZ礦業(yè)公司，并在此基礎(chǔ)上搭建五礦海外并購平臺(tái)——MMG（全稱Minerals and Mining Group）公司，進(jìn)而接受的優(yōu)良礦產(chǎn)資源。

旗下礦山中Kinsevere 銅礦、Sepon銅金礦的銅礦品位排名全球前五；Dugald River鋅礦是世界已知最大、品位最高的未開發(fā)鉛鋅銀礦之一，資源儲(chǔ)量5500萬噸，平均鋅品位超12%，含可觀的鉛、銀等金屬資源。

除此之外，五礦還致力于海洋多金屬資源的勘探項(xiàng)目。2015年7月20日，經(jīng)國(guó)際海底管理局理事會(huì)核準(zhǔn)，中國(guó)五礦集團(tuán)公司獲得了東太平洋海底多金屬結(jié)核資源國(guó)際勘探礦區(qū)的專屬勘探權(quán)和優(yōu)先開采權(quán)——繼中國(guó)大洋協(xié)會(huì)之后，中方在國(guó)際海底區(qū)域獲得的第四塊專屬勘探礦區(qū)。

2、五礦海外成長(zhǎng)之路

五礦“走出去”之路，最早可以追溯到20世紀(jì)70年代末。當(dāng)時(shí)五礦從貿(mào)易型企業(yè)向資源型企業(yè)轉(zhuǎn)變，并開始設(shè)立海外機(jī)構(gòu)。從2000年開始，在國(guó)內(nèi)逐漸站穩(wěn)腳跟的五礦，開始從“國(guó)際化經(jīng)營(yíng)”向“全球化經(jīng)營(yíng)”進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

（來源：百度圖片）

全球范圍來看，智利的銅礦儲(chǔ)量、產(chǎn)量、出口量居世界第一，因此世界各國(guó)對(duì)智利銅資源的競(jìng)爭(zhēng)十分激烈。而中國(guó)和智利兩國(guó)之間外交關(guān)系良好，經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來頻繁。

2005年五礦同智利國(guó)家銅業(yè)公司簽署《聯(lián)合開發(fā)智利銅資源項(xiàng)目協(xié)議》，兩者將成立合資公司，到2020年五礦將獲得約84萬噸金屬銅供應(yīng)。

秘魯也是銅礦豐富的聚集區(qū)之一。中國(guó)五礦在秘魯擁有兩個(gè)大型銅礦項(xiàng)目——北部的El Galeno項(xiàng)目和南部的邦巴斯項(xiàng)目，使得秘魯成為中國(guó)五礦在海外最大的投資目的地國(guó)。

而對(duì)于礦產(chǎn)資源豐富的非洲，盡管其并購成本低，風(fēng)險(xiǎn)極大，五礦則采取了“曲線法”進(jìn)行戰(zhàn)略并購。

先從澳大利亞等發(fā)達(dá)國(guó)家入手，并購澳洲OZ礦業(yè)公司，并在此基礎(chǔ)上搭建五礦海外并購平臺(tái)-MMG公司。接著，并購加拿大和澳大利亞在剛果（金）的Anvil公司，成功進(jìn)入非洲市場(chǎng)。

至此，五礦已經(jīng)將主要海外銅礦聚集地納入其海外供應(yīng)基地范圍。

二、紫金——有色帝國(guó)

紫金礦業(yè)集團(tuán)目前尚未公布年報(bào)，但從其三季報(bào)看表現(xiàn)不錯(cuò)：前三季度主營(yíng)業(yè)務(wù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的利潤(rùn)總額27.08億元，較上年同期增加67%；其中，紫金銅業(yè)1-9月份實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)3.54億元。

1、礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量

截至2015年底，紫金礦業(yè)共有采礦權(quán)237個(gè)，面積820.56平方公里；探礦權(quán)267個(gè)，面積2949.82平方公里。

（圖片來源：紫金官網(wǎng)）

海外礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量方面，紫金在海外共擁有礦山9座，主要以金礦、銅礦、鉛鋅礦為主。其海外項(xiàng)目控制金屬資源總量超過資金礦業(yè)資源總量的1/3；海外礦山金產(chǎn)量占紫金礦業(yè)的總量超過1/3，鋅產(chǎn)量占紫金礦業(yè)總量近1/3。

而卡莫阿銅礦、白河銅礦均為世界上尚未開發(fā)的十大銅礦之一，銅金屬資源量合計(jì)3113.9萬噸，約占中國(guó)銅資源總量（2014年我國(guó)銅礦查明資源儲(chǔ)量為9553.8金屬萬噸）的32.59%。

2、紫金成名路

紫金礦業(yè)在國(guó)際上嶄露頭角，始自2001年。

當(dāng)年3月，新疆東天山銅礦面向國(guó)際招標(biāo)，紫金礦業(yè)在諸多國(guó)際級(jí)選手中脫穎而出，打出了成名“第一炮”。及至2005年，紫金礦業(yè)的身影開始頻繁在海外礦山并購項(xiàng)目中出現(xiàn)。尤其是8月份，紫金礦業(yè)以195萬加元收購加拿大頂峰礦業(yè)公司21.36%的股份，并成為第一大股東。

這是中國(guó)礦業(yè)企業(yè)第一次成功進(jìn)入國(guó)際礦業(yè)大國(guó)——加拿大。而紫金的崛起，也是從這時(shí)開始。

接下來的近十年內(nèi)，紫金幾乎沒有停下它征服海外的步伐，先后收購了圖瓦鉛鋅礦、塔吉克斯坦ZGC、白河銅鉬礦等國(guó)外大型礦山。自2009年起，就成為中國(guó)最大的礦產(chǎn)金生產(chǎn)企業(yè)、中國(guó)第三大礦產(chǎn)銅和第六大鋅生產(chǎn)企業(yè)之一。

三、“大佬”的海外礦投經(jīng)驗(yàn)

從上述內(nèi)容，我們已經(jīng)基本了解這2家礦業(yè)集團(tuán)在公司業(yè)績(jī)、資源儲(chǔ)量、海外礦投歷史三方面的資料。

接下來，我們轉(zhuǎn)而通過這兩家公司的經(jīng)典收購案例，比較其海外礦投的主要策略。

1、新五礦——國(guó)企投資成功靠什么？

對(duì)于五礦而言，在海外礦業(yè)投資的旅途中，收購澳大利亞OZ礦業(yè)公司的案例，是里程碑式的重要決策，并在2010年被《亞洲金融》雜志評(píng)為全球最佳并購案例。

接下來我們以該項(xiàng)目為例，看看巨頭的成功要素究竟有哪些？

澳大利亞OZ礦業(yè)公司是2008年由Oxiana和Zinifec兩家公司合并而來，是澳洲第三大銅礦生產(chǎn)商，項(xiàng)目覆蓋澳大利亞、亞洲和北美。2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)，OZ礦業(yè)公司因倫銅暴跌，陷入約5.6億澳元的債務(wù)危機(jī)，并在2008年年底停牌，公開尋求發(fā)行股票或債券或出售部分資產(chǎn)的解決方案。

2009年2月，OZ礦業(yè)公司董事會(huì)同意五礦有色提出的17億美元的全資收購要約，并提交澳洲政府審批。

但事情并未順利進(jìn)行，澳洲政府以國(guó)家安全為由“否決五礦有色對(duì)OZ礦業(yè)整體收購的收購申請(qǐng)”，主要是其中的Prominent Hill銅金礦靠近軍事禁區(qū)。然而事實(shí)上，該銅金礦的相關(guān)運(yùn)營(yíng)情況早已公開透明。

此后2個(gè)月，五礦團(tuán)隊(duì)之間與澳大利亞相關(guān)政府部門、OZ礦業(yè)股東董事會(huì)、甚至包括反對(duì)黨領(lǐng)袖，進(jìn)行了良好的溝通，向澳洲各界人士澄清——中國(guó)企業(yè)不是意圖控制澳洲礦產(chǎn)資源，而是尋求得到長(zhǎng)期、健康、穩(wěn)定的能源資源供應(yīng)。

同時(shí)對(duì)方案進(jìn)行了進(jìn)一步調(diào)整，保證不會(huì)向其派出一名勞務(wù)人員，以打消社會(huì)公眾對(duì)于OZ礦業(yè)被收購后就業(yè)方面的擔(dān)憂，減輕政府審批中的壓力。

2009年4月，澳大利亞財(cái)政部長(zhǎng)斯旺最終宣布，批準(zhǔn)五礦有色對(duì)OZ礦業(yè)公司的新收購協(xié)議，OZ礦業(yè)正式更名為Minerals and Mining Group公司(下稱“MMG”），由五礦有色全資擁有。

短評(píng)：

此次收購中，五礦的反應(yīng)速度非常迅速，整個(gè)收購的時(shí)間只有短短的4-5個(gè)月。而對(duì)比幾乎同一時(shí)間發(fā)生，卻以失敗告終的中鋁收購力拓的案例，整個(gè)時(shí)間軸被拉長(zhǎng)。

其次，果斷的決策、靈活機(jī)動(dòng)的并購策略，對(duì)于OZ旗下敏感軍事禁區(qū)的ProminetHill銅金礦，果斷放棄收購，并作出有效的承諾，使得澳大利亞政府順利批準(zhǔn)了五礦對(duì)OZ礦業(yè)的收購方案。

最后，是五礦善于利用外交渠道和手段，進(jìn)行及時(shí)溝通，這是得到東道國(guó)政府的認(rèn)可和允許是并購的關(guān)鍵之一。國(guó)企極易引發(fā)國(guó)外民眾的誤解和偏見，東道國(guó)在政治上的敵意和干擾。故而企業(yè)在并購中往往要極力淡化國(guó)企形象，淡化政治影響，以減小對(duì)方國(guó)家和企業(yè)的顧慮。

2、紫金——民企里的海外礦投大贏家

紫金是一家以黃金起步的民企，但卻在短短的30多年間，一躍成為中國(guó)黃金行業(yè)的“龍頭”。其海外礦投經(jīng)驗(yàn)又包含了什么關(guān)鍵詞呢？

以澳州諾頓金田為例，2012年8月3日，紫金礦業(yè)通過場(chǎng)外要約的方式收購諾頓金田89.15%的股份，成為諾頓金田的絕對(duì)控股股東，同時(shí)也是中國(guó)企業(yè)成功收購在產(chǎn)大型黃金礦山的第一例。

但這個(gè)“大金蛋”卻籠罩著嚴(yán)重的債務(wù)問題，無法進(jìn)行企業(yè)融資。同時(shí)，原團(tuán)隊(duì)對(duì)技術(shù)問題的分析研究能力也相對(duì)薄弱，常依賴于付費(fèi)較高的外部咨詢來解決。

首先，紫金為諾頓擔(dān)保，實(shí)現(xiàn)低息貸款1.05億美元，為企業(yè)成長(zhǎng)注入了活力。接著，調(diào)整公司董事會(huì)與公司高管團(tuán)隊(duì)，注入國(guó)內(nèi)有經(jīng)驗(yàn)的管理與技術(shù)骨干作為中高層管理團(tuán)隊(duì)，但對(duì)核心企業(yè)帕丁頓金礦的中層基本保持原狀不變。

最后，組織安排地、采、選專業(yè)人員赴諾頓礦區(qū)，作為技術(shù)交流協(xié)作聯(lián)絡(luò)人，同時(shí)，從集團(tuán)內(nèi)遴選專家，組成國(guó)內(nèi)技術(shù)支持小組，為諾頓提供技術(shù)咨詢，降低技術(shù)咨詢成本。

在短短的半年時(shí)間內(nèi)，紫金完成了公司管理團(tuán)隊(duì)的平穩(wěn)過渡與總部搬遷，增加了黃金產(chǎn)量，降低了生產(chǎn)成本，使諾頓公司發(fā)展步入良性發(fā)展軌道。

短評(píng)：

紫金在該項(xiàng)目中的突出特點(diǎn)是穩(wěn)扎穩(wěn)打、步步為營(yíng)。從收購之前到控股之后的一段時(shí)間，紫金礦業(yè)對(duì)諾頓核心資產(chǎn)帕丁頓金礦進(jìn)行了多次細(xì)致的調(diào)研，最大限度地降低了風(fēng)險(xiǎn)。

在收購后的管理運(yùn)營(yíng)中，又能靈活調(diào)整，并不像中國(guó)在澳洲控股的企業(yè)——如中信泰富鐵礦項(xiàng)目、中國(guó)五礦集團(tuán)，傾向于采用完全控制，或完全放手的2種方式，而是結(jié)合諾頓的實(shí)際情況進(jìn)行方案調(diào)整。

最后，就是紫金最突出的技術(shù)能力，作為強(qiáng)有力的支持，尤其是在低品位、難選冶礦石處理方面的豐富經(jīng)驗(yàn)，使其生產(chǎn)成本進(jìn)一步降低。

不論是新五礦還是紫金，國(guó)企還是民企，在海外礦投方面都各有特點(diǎn)與千秋，難以通過簡(jiǎn)單的比較，論高下。

不知道，看完文章后，您心里的中國(guó)海外礦投第一巨艦又是哪家企業(yè)？

（部分資料來源： 《中國(guó)礦業(yè)》、撲克投資家、中國(guó)礦業(yè)報(bào)）