一、2016鐵礦石行業(yè)回顧

1.2016鐵礦石需求下滑

今年，淘汰落后產(chǎn)能和取締地條鋼強(qiáng)力推進(jìn)，鋼鐵行業(yè)扭虧轉(zhuǎn)盈，利潤是商品生產(chǎn)的最大驅(qū)動(dòng)力，粗鋼產(chǎn)量小幅回升。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2016年1-11月，全國粗鋼產(chǎn)量73946.2萬噸，較去年同期增加108萬噸，增幅0.4%。但2016年1-11月，中國高爐生鐵產(chǎn)量6377.8萬噸，較去年同期減少555.2萬噸，降幅0.3%。粗鋼產(chǎn)量增加而生鐵產(chǎn)量下降，反映鋼廠廢鋼用量在增加，鐵礦石需求有所回落。從生鐵產(chǎn)量累計(jì)同比呈階梯性下降，鐵礦石需求的趨勢性下滑不容忽視。

2.鐵礦石進(jìn)口總量增加國內(nèi)產(chǎn)量下降

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示：2016年1-11月，國內(nèi)共進(jìn)口鐵礦石93524萬噸，較去年同期增加9.2%。澳礦占比也從60%左右穩(wěn)定至83%左右，說明近幾年在礦價(jià)下行的背景下，澳洲礦山憑借成本優(yōu)勢迅速搶占非主流礦的市場份額。而2016年1-11月中國鐵礦石原礦產(chǎn)量為117691.2萬噸，同比下降6.2%。說明在總需求下降和進(jìn)口上升、港口庫存大幅增加和國內(nèi)大中型礦山擴(kuò)產(chǎn)的條件下，國內(nèi)中小型礦山的生存空間極其有限，外礦依賴程度仍在不斷加重。

3.國內(nèi)進(jìn)口礦港口庫存大幅上升

今年進(jìn)口礦港口庫存增加明顯。2016年全年并未出現(xiàn)明顯的下降，并且5月份以來一直穩(wěn)定在1億噸以上，成為常量。港口庫存大幅增加的原因：一、礦價(jià)波動(dòng)頻繁，鋼廠采取“低庫存、多批次”的采購策略，鋼企鐵礦石庫存屬于偏低水平;二、鐵礦石價(jià)格大幅反彈，使得國外礦山的盈利重新得到提升，國際四大礦山紛紛釋放產(chǎn)能，發(fā)貨量有增無減。

4.鋼價(jià)與礦價(jià)走勢基本一致鐵礦石的金融屬性不可忽視

2016年以來，鐵礦石價(jià)格受下游鋼價(jià)的暴漲傳導(dǎo)，導(dǎo)致其價(jià)格瘋漲上行，創(chuàng)下兩年新高。

3月份以來由于悲觀預(yù)期使得鋼市供給回復(fù)緩慢，但需求超預(yù)期快速回升，鋼材供需錯(cuò)配帶動(dòng)鋼價(jià)大幅上漲，鋼廠利潤回升驅(qū)動(dòng)下對(duì)鐵礦石補(bǔ)庫積極性極高，帶動(dòng)鐵礦石價(jià)格上漲。但5月份以后鋼材庫存壓力增大，鋼價(jià)大幅回落，鋼廠利潤急劇壓縮，使得鋼廠普遍對(duì)低品礦需求增加以降低高爐系數(shù)。受此影響，鐵礦需求開始下滑，價(jià)格回落。受焦煤焦炭市場供需錯(cuò)配，價(jià)格拉漲帶動(dòng)黑色期貨及現(xiàn)貨鋼價(jià)上揚(yáng)，鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)大幅拉漲。

但進(jìn)入12月份后鋼材需求大減、鋼價(jià)大跌，鋼企因霧霾限產(chǎn)，影響鐵礦石需求。另外鐵礦石期貨主力I1705合約在“雙12”沖上650高位后，一直未能擺脫震蕩下行的行情，在相繼跌破600后，又一鼓作氣擊穿570、550主要支撐位，途中鋼價(jià)的短暫回暖也未能帶動(dòng)礦價(jià)止跌，市場心態(tài)悲觀，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格開始進(jìn)入下跌通道，短期反彈希望不大。中長期看，明年四大礦增產(chǎn)量達(dá)7000萬噸，如果礦價(jià)維持在70美元附近，大量國產(chǎn)礦和境外非主流礦也會(huì)復(fù)產(chǎn)，疊加2017年去產(chǎn)能繼續(xù)推進(jìn)，周期錯(cuò)配下遠(yuǎn)月鐵礦價(jià)格坍塌的概率還是比較大的。

5.供應(yīng)過剩大趨勢下階段性矛盾凸顯

上半年大震蕩過后，新的階段性矛盾成立，短期基本面潛移默化的發(fā)生改變。

全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)苄枨髱��?dòng)價(jià)格上漲，必然導(dǎo)致供應(yīng)增加。

礦石供應(yīng)端，前期因價(jià)格原因?qū)е聹p產(chǎn)停產(chǎn)的國家或地區(qū)，在本輪上漲中不出意外的不同程度恢復(fù)了市場供應(yīng)。具體來看，1-5月份中國累計(jì)進(jìn)口鐵礦石達(dá)4.12億噸，同比增長9%，其中澳洲、巴西進(jìn)口鐵礦經(jīng)過去年年底與1、2月份市場的清洗，集中度不斷上升至83.3%，同時(shí)隨3月份市場的大幅上漲，典型非主流國家逐漸放量，單5月份對(duì)比去年年底單月增加59.5萬噸。然而這其中主流礦山并沒有減產(chǎn)。

除此之外國內(nèi)礦山開工率較前期最低也有約10%的恢復(fù)。據(jù)本網(wǎng)跟蹤統(tǒng)計(jì)，截止六月底國產(chǎn)礦開工率63.51%，3月份開始的這波大震蕩至少推動(dòng)國產(chǎn)礦近2000萬產(chǎn)量復(fù)產(chǎn)，盡管在5、6月份開工率小幅震蕩，但基本增減量不大。

因此，大震蕩過后，供給端新的矛盾重在國產(chǎn)礦山與非主流鐵礦這邊，目前國內(nèi)礦山當(dāng)前價(jià)格多數(shù)處于盈虧邊緣或小幅盈利，開工止增但尚未出現(xiàn)明顯下滑。非主流國家供應(yīng)量隨價(jià)格上漲增加明顯。雖價(jià)格會(huì)落后有一定減量，但整體仍較前期最低點(diǎn)有所增加，近期減量后暫時(shí)穩(wěn)定。而主流國家增產(chǎn)項(xiàng)目正常推進(jìn)，供應(yīng)仍在增長區(qū)間。后期整體鐵礦石產(chǎn)能依舊過剩。

二、2017年我國鐵礦石需求

我國房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)鐵礦石的需求并不悲觀

目前，我國政府對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控力度相比年初在加大，市場對(duì)于明年房地產(chǎn)行業(yè)的需求存在一定擔(dān)憂，但現(xiàn)在就此斷定房地產(chǎn)行業(yè)會(huì)拖累明年用鋼需求還為時(shí)尚早。截至11月，房地產(chǎn)行業(yè)新開工面積累計(jì)同比增加7.6%，竣工面積同比增加6.4%，銷售面積同比增加24.3%，待售面積同比減少0.8%。待售面積自2012年以來，首次出現(xiàn)同比負(fù)增長，說明房地產(chǎn)行業(yè)去庫存取得了明顯效果，銷售面積增速明顯大于竣工面積增速與新開工面積增速，地產(chǎn)供需關(guān)系發(fā)生了明顯的變化。

從土地供應(yīng)來說，1—11月土地購置面積累計(jì)同比減少4.3%，待開發(fā)土地面積累計(jì)同比持平。由此可見，今年房地產(chǎn)商拿地?zé)崆椴⒉桓�，主要以消耗往年土地庫存為主。從土地與房地產(chǎn)行業(yè)的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看，土地以及新建房屋的供應(yīng)增速明顯降低，但銷售端是明顯向好的，且目前的調(diào)整政策為“一城一策”，影響主要在首付比例，在貸款端口的利率上并沒有給予限制，也就是常說的資金成本上沒有明顯壓力。

今年我國房地產(chǎn)銷售面積單月同比增速均保持兩位數(shù)，雖然受調(diào)控政策影響，11月銷售增速放緩，但即使悲觀來判斷，房地產(chǎn)銷售“見頂”反映在新開工面積上也要到明年5月了，因此，從目前各項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，明年一季度鐵礦石將維持相對(duì)穩(wěn)定的地產(chǎn)需求。另外，我們認(rèn)為隨著調(diào)控力度的改變，從目前房地產(chǎn)去庫存現(xiàn)狀判斷，明年極有可能出現(xiàn)補(bǔ)庫存的情況，但力度尚需觀察。綜上所述，我國房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)鐵礦石的需求并不悲觀。

（來源：新浪財(cái)經(jīng)）