投資銀行高盛在一份報(bào)告中寫道，今年中國(guó)基本金屬和大宗商品價(jià)格反彈在明年的延續(xù)將取決于這5大因素。

物業(yè)需求

盡管限制了一線和二線城市房?jī)r(jià)的快速上漲，但房地產(chǎn)投資和新項(xiàng)目的上線依然火熱，今年11月份中國(guó)的房地產(chǎn)投資較去年同期增長(zhǎng)了6%，新上線項(xiàng)目較去年同期增長(zhǎng)了5%。

高盛分析師在報(bào)告中寫道，2008年、2010-2011年和2013-2014年的經(jīng)驗(yàn)也表明，即使中國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格的增速開(kāi)始放緩，投資增長(zhǎng)依然會(huì)在接下來(lái)12-18個(gè)月時(shí)間內(nèi)獲得支撐，此后才會(huì)大幅下滑。

流動(dòng)性

實(shí)際利率——通脹調(diào)整后利率——在寬松金融環(huán)境中是相當(dāng)適度的，高盛表示。

“貨幣政策的收緊并不一定會(huì)導(dǎo)致房地產(chǎn)投資和金屬需求走強(qiáng)。我們認(rèn)為，實(shí)際利率才是推動(dòng)房地產(chǎn)投資的真正原因，因?qū)嶋H利率反映了實(shí)際的資本成本并會(huì)對(duì)投資決策產(chǎn)生有效影響，”高盛寫到。

基礎(chǔ)設(shè)施

到2017年，中國(guó)政府可能會(huì)繼續(xù)加大基礎(chǔ)設(shè)施開(kāi)支，因決策者“依然決心保持較高的GDP增長(zhǎng)水準(zhǔn)，”這家投資銀行說(shuō)到。北京指出會(huì)致力于將本10年中下半年的GDP平均增速維持在6.5%。

中國(guó)已在基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目中投入了大量資金。今年5月份，中國(guó)政府表示計(jì)劃在三年內(nèi)對(duì)303交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投入人民幣4.7萬(wàn)億元（7200億美元）資金。

供應(yīng)面改革

中國(guó)政府正在降低許多行業(yè)的過(guò)剩產(chǎn)能，這將導(dǎo)致2017年的供應(yīng)出現(xiàn)短缺。多種大宗商品的供應(yīng)均有所收縮，包括煤炭、粗剛和鐵礦石，這家投資銀行指出。

重建庫(kù)存

由于供應(yīng)面管理及旨在刺激需求以維持增長(zhǎng)的信貸寬松政策，中國(guó)需要重新建立商品庫(kù)存。

與此同時(shí)，中國(guó)礦業(yè)和冶煉業(yè)的投資略有放緩，這表明企業(yè)對(duì)生產(chǎn)擴(kuò)張所持態(tài)度謹(jǐn)慎。

“因此，如果需求增長(zhǎng)依然被證實(shí)相當(dāng)強(qiáng)大，而產(chǎn)能增長(zhǎng)則停滯，我們應(yīng)該能夠看到價(jià)格繼續(xù)在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持高位，”高盛說(shuō)到。(NAI500)