一、市場綜述

1、產(chǎn)地市場

本周產(chǎn)地市場整體表現(xiàn)消極，在北方雨雪天氣、低溫降臨、供暖需求大幅提升的背景下，產(chǎn)地市場價(jià)格卻下行難止，部分熱銷煤種上漲幅度也明顯縮小。受先進(jìn)產(chǎn)能逐步釋放和貿(mào)易商拋售的影響，本周坑口電廠庫存上漲明顯，在電廠采補(bǔ)需求得到充分滿足后，預(yù)計(jì)后續(xù)產(chǎn)地煤價(jià)將承壓緩步下行。

山西地區(qū)

價(jià)格行情方面，本周山西市場表現(xiàn)相對平穩(wěn)，大部分區(qū)域內(nèi)煤礦價(jià)格維持穩(wěn)定。終端方面，大唐國際云崗熱電8月份4300K1.5S價(jià)格不變?yōu)?20元/噸；陽電10月份煙煤單卡價(jià)格上調(diào)為0.1318；國電大同二電5000K1.5S價(jià)格不變?yōu)?10元/噸。但據(jù)易煤網(wǎng)了解，隨著先進(jìn)產(chǎn)能釋放范圍和時(shí)間的擴(kuò)大，目前區(qū)域內(nèi)終端需求缺口已經(jīng)能夠被充分滿足，后續(xù)接受價(jià)格或?qū)⑾抡{(diào)。

內(nèi)蒙地區(qū)

價(jià)格行情方面，本周內(nèi)蒙區(qū)域樣本煤礦價(jià)格部分上行，整體維持穩(wěn)定，較上周漲幅再度縮小。塊煤和末煤方面，6000K塊煤價(jià)格410元左右；5700K末煤400元左右；5500K末煤380元左右；5000K末煤300元左右；4500K末煤215元左右。坑口電廠方面，隨著氣溫下降加快，采購力度加強(qiáng)，庫存較上周有明顯增加，基本維持在25天左右。

2、港口市場

本周市場恐慌情緒進(jìn)一步蔓延，由于終端持續(xù)觀望降價(jià)，在貿(mào)易商拋售大舉拋售的背景下，市場總體成交量仍然較少。港口市場煤價(jià)下行趨勢明顯，跌幅較上周擴(kuò)大，在價(jià)格向上游傳導(dǎo)過程中，產(chǎn)地坑口價(jià)格也受到一定程度的壓力。

長江口區(qū)域

價(jià)格行情方面，山西煤5000K0.8S主流報(bào)價(jià)在675-685元/噸，5500K0.8S主流報(bào)價(jià)為775-785元/噸；蒙煤5000K0.4S主流報(bào)價(jià)在680-690元/噸，5500K0.4S主流報(bào)價(jià)為780-790元/噸；進(jìn)口俄羅斯煤5000K0.2S主流報(bào)價(jià)在675-685元/噸，5500K0.2S主流報(bào)價(jià)在775-785元/噸。本期（11月19日-11月25日）易煤長江口動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)（YRSPI）5000K0.8S即期平倉價(jià)格指數(shù)為684.60元/噸，環(huán)比下跌20.70元/噸，跌幅為2.93%。

港口庫存情況，受港上貿(mào)易商積極拋貨，消極進(jìn)貨影響，庫存走低。江陰長宏國際2號碼頭庫存45萬噸，4號碼頭庫存16萬噸，5號碼頭庫存73萬噸；如皋港庫存99萬噸，揚(yáng)子江港74萬噸，太和港庫存64萬噸。

運(yùn)費(fèi)方面，截至11月25日，CBCFI綜合指數(shù)本周持續(xù)下挫，報(bào)于941.42點(diǎn)，環(huán)比上周下降111.31點(diǎn)。北方港（秦皇島、天津港、京唐港、曹妃甸等）到長江口地區(qū)4-5萬噸海運(yùn)費(fèi)為37元/噸，環(huán)比上周下跌5元/噸�！昂＿M(jìn)江”方面，長江口到九江1萬噸船運(yùn)費(fèi)16-17元/噸，到城陵磯1萬噸船運(yùn)費(fèi)16-17元左右，到湖北宜昌1萬噸船28-29元。

北方港口

價(jià)格行情方面，山西煤5500K0.8S主流報(bào)價(jià)在685-690元/噸，5000K0.8S主流報(bào)價(jià)為600-605元/噸，5500K0.6S主流報(bào)價(jià)在690-695元/噸，5000K0.6S主流報(bào)價(jià)為610-615元/噸。本期環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)（2016年11月16日至11月22日）報(bào)收于601元/噸，環(huán)比上期下降了3元/噸，已經(jīng)連續(xù)三期下行。

港口庫存情況，北方五港庫存繼續(xù)回升。截止11月25日合計(jì)1440.21萬噸，其中秦皇島庫存618萬噸，曹妃甸庫存278萬噸；天津港庫存178.96萬噸，國投京唐港庫存137萬噸，黃驊港庫存228.25萬噸。

華南區(qū)域

價(jià)格行情方面，本周相對較為穩(wěn)定，山西煤5100K主流報(bào)價(jià)為770元/噸，5500K主流報(bào)價(jià)為840元/噸；內(nèi)蒙煤5000K-5100K主流報(bào)價(jià)760元/噸，5500K主流報(bào)價(jià)810元/噸；印尼煤3400K主流報(bào)價(jià)365元/噸，3800K主流報(bào)價(jià)435元/噸，4400K主流報(bào)價(jià)550元/噸， 5200K主流報(bào)價(jià)615元/噸。

港口庫存情況，近期成交較為活躍，出庫量明顯增加，庫存保持低位運(yùn)行。截至11月18日，新沙港庫存114萬噸，日出庫4.6萬噸；海昌碼頭庫存144萬噸，其中輝煌自有庫存100萬噸。

二、下游需求

本周沿海六大電廠日耗較上周保持在同等水平，庫存方面小幅下滑。截止11月25日，六大發(fā)電集團(tuán)沿海電廠日耗為62.01萬噸，煤炭庫存為1235.70萬噸，庫存可用天數(shù)為19.90。隨著北方氣溫大幅下降，民用電廠負(fù)荷近期有所提升，很多內(nèi)陸電廠庫存均在警戒線附近，在北方港口庫存回升和貿(mào)易商恐慌拋售的市場現(xiàn)狀下，前期貨源緊張的狀況得到很大緩解，但在低庫存的刺激下電廠方面拉運(yùn)情緒急迫，在行業(yè)各端庫存整體前移的大背景下直逼上游產(chǎn)地。據(jù)了解，本周北方多港出現(xiàn)錨地等泊現(xiàn)象，內(nèi)蒙鄂爾多斯等多地貨車連夜排隊(duì)拉煤。我們上期報(bào)告中提到在市場拐點(diǎn)隱現(xiàn)的背景下，電廠方面觀望情緒較濃，但在目前低庫存的刺激下電廠方或再難繼持觀望。

三、市場觀點(diǎn)

本周市場重點(diǎn)關(guān)注：

1、煤電聯(lián)手“力壓”煤價(jià)。繼本月上旬，國內(nèi)各大煤企集體下調(diào)煤炭現(xiàn)貨價(jià)格。上周末，華能、華電等多家電企更是制定了685元/噸的煤炭最高限價(jià)，規(guī)定超過此價(jià)的貨源原則上不得采購。神華、中煤以及大型電企的步調(diào)一致，壓價(jià)意圖明顯。

2、國務(wù)院：對今年鋼鐵煤炭行業(yè)去產(chǎn)能任務(wù)開展驗(yàn)收。11月23日，李克強(qiáng)總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，要指導(dǎo)各地和中央企業(yè)嚴(yán)格按標(biāo)準(zhǔn)對今年化解淘汰過剩落后產(chǎn)能任務(wù)開展驗(yàn)收，國務(wù)院有關(guān)部門要按照驗(yàn)收標(biāo)準(zhǔn)組織抽查，嚴(yán)格把關(guān)，確保產(chǎn)能真去真退。

目前，距離16年結(jié)束也只有月余時(shí)間，政府方面組建監(jiān)察小組對去產(chǎn)能工作進(jìn)行驗(yàn)收，此舉勢必將對年末生產(chǎn)造成影響，后續(xù)產(chǎn)能釋放或?qū)②吘彛�但對于煤價(jià)下行趨勢或無多大影響。本周，國內(nèi)北方大部分地區(qū)降溫明顯，在供暖剛需的支撐下，市場煤價(jià)仍然走低。主要原因在于此前政府多項(xiàng)政策引導(dǎo)和煤電企業(yè)市場性政策的公布，市場在被動(dòng)結(jié)束上行趨勢后不可避免的被悲觀情緒籠罩，貿(mào)易商恐慌性拋售現(xiàn)象較多，加上北方港口庫存上升。不管是從政策上還是從供需對比上，市場逐漸開始向買方傾斜，對于未來煤市走向，普遍認(rèn)為將在未來一段時(shí)期內(nèi)持續(xù)緩步下行。