在已發(fā)布三季度財(cái)報(bào)的34家煤炭上市企業(yè)中，19家企業(yè)的凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)上漲，最高漲幅達(dá)到4699.33%。

相比2015年全年僅有3家企業(yè)利潤(rùn)上漲、最高漲幅為105.5%的情況，今年煤炭行業(yè)的利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)。但其中也有部分企業(yè)虧損狀況越發(fā)嚴(yán)重！

七大煤企日前公布了三季度財(cái)務(wù)信息，其中，七大煤企負(fù)債總額為11829.59億元，較今年上半年期末余額減少157.11億元，較年初減少55.33億元。

七大煤企負(fù)債情況出現(xiàn)分化，山西焦煤集團(tuán)和晉煤集團(tuán)負(fù)債增長(zhǎng)放緩，其余五家煤企負(fù)債總額繼續(xù)增長(zhǎng)。而七大煤企三季度凈利潤(rùn)繼續(xù)全部為負(fù)，總額為-17.5億元。

一、 典型巨虧企業(yè)

1、安源煤業(yè)：同比下降28倍

安源煤業(yè)2016年1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.81億元，同比下降34.96%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-7.36億元，同比下降2868.92%，對(duì)公司股價(jià)構(gòu)成利空！

2、*ST山煤：同比下降近5倍

10月27日，*ST山煤發(fā)布三季報(bào)，公司2016年1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入373.51億元，同比下降3.31%，煤炭開(kāi)采行業(yè)平均營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率-13.03%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-4.98億元，同比下降461.87%，對(duì)公司股價(jià)構(gòu)成利空。

在煤價(jià)告訴上漲，形勢(shì)大好的時(shí)候，安源煤業(yè)卻面臨巨額虧損的局面，這究竟有何原因？

二、虧損原因

1、產(chǎn)量的下降

2016前三季度，受276天工作日限產(chǎn)影響，18家披露數(shù)據(jù)的上市公司產(chǎn)量合計(jì)5.35億噸，同比下降8.1%，銷量7.35億噸，同比下降3.6%。

2016年10月19日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布9月份規(guī)模以上工業(yè)生產(chǎn)主要數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示：9月份全國(guó)原煤產(chǎn)量27696萬(wàn)噸，同比下降12.3%；1-9月份，累計(jì)原煤產(chǎn)量245632萬(wàn)噸，累計(jì)同比下降10.5%。

2、下游需求的低迷

安源煤業(yè)營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)大幅下降主要因行業(yè)供過(guò)于求，下游需求低迷產(chǎn)銷量下降，前三季度量?jī)r(jià)齊跌導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)規(guī)模大幅萎縮，深陷虧損泥潭。

2016年上半年，受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下行、工業(yè)用電需求不足影響，沿海動(dòng)力煤市場(chǎng)需求延續(xù)疲弱態(tài)勢(shì)。

3、毛利小幅上漲，但幅度不大

前三季度煤炭銷售的平均價(jià)格為289元/噸,同比下降7%，平均銷售成本162元/噸，同比下降14.9%，平均毛利127元/噸，同比上漲5.4%，較前半年大漲98%；毛利率44%，同比上漲5.2%。

2016年9月末，全國(guó)市場(chǎng)交易煤炭平均報(bào)價(jià)572元/噸，比上月末上漲6%。

而且由上圖可以看出，近期煤炭?jī)r(jià)格隨呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，但上升勢(shì)頭并不強(qiáng)勁，尤其是前三季度，價(jià)格呈現(xiàn)平穩(wěn)低位狀態(tài)，且當(dāng)前價(jià)格距歷史高位還有相當(dāng)大的差距！

4、煤礦資源賦存條件差

受資源賦存條件、生產(chǎn)條件變化及市場(chǎng)變化影響，安源煤業(yè)公司原煤產(chǎn)量278.32萬(wàn)噸，同比減少45.59萬(wàn)噸。

雖然國(guó)家去產(chǎn)能政策對(duì)公司有一定影響。短期內(nèi)會(huì)造成公司商品煤銷量下降、營(yíng)業(yè)收入和現(xiàn)金流量減少。

但由于這些煤礦資源賦存條件差、生產(chǎn)地質(zhì)條件復(fù)雜、且大部分煤礦需進(jìn)行深部開(kāi)采、生產(chǎn)成本高，在當(dāng)前煤炭市場(chǎng)持續(xù)低迷，供大于求矛盾突出，煤炭?jī)r(jià)格大幅下滑的情況下，煤礦如不逐步退出，虧損將加劇。

5、不良資產(chǎn)的拖累

*ST山煤下屬有7家全資貿(mào)易子公司100%股權(quán)，分別為大同公司、大同經(jīng)營(yíng)公司、陽(yáng)泉公司、朔州公司、通海煤焦公司、晉城晉魯煤炭經(jīng)營(yíng)公司和連云港公司。

上述公司目前凈資產(chǎn)均為負(fù)數(shù)，合計(jì)凈資產(chǎn)-18.2億元，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.6億元，凈利潤(rùn)-1.3億元。

不良資產(chǎn)的拖累往往造成企業(yè)大而不強(qiáng)的現(xiàn)象。例如同煤集團(tuán)和山西焦煤集團(tuán)都是資產(chǎn)總額2000多億、營(yíng)業(yè)收入1000多億的大型企業(yè)，但前三季度的利潤(rùn)率只有0.01%左右，是典型的大而不強(qiáng)。

如果不盡快剝離、處置無(wú)效資產(chǎn)等負(fù)擔(dān)，難以實(shí)現(xiàn)負(fù)債情況的根本好轉(zhuǎn)。

因此雖然現(xiàn)今煤炭行情有所好轉(zhuǎn)，但是還是有不少企業(yè)，因自身的策略或先天條件等原因，導(dǎo)致虧損不減反增。