2016年9月5日，英澳礦業(yè)巨頭力拓集團(tuán)CEO夏杰思在二十國(guó)集團(tuán)工商（下稱B20）峰會(huì)專題研討會(huì)上發(fā)言。他表示，基礎(chǔ)設(shè)施是目前推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最好的工具之一，在未來(lái)15年，全球?qū)��?huì)有20萬(wàn)億-25萬(wàn)億美元的投資投入到基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。

小編看到新聞之后，內(nèi)心的激動(dòng)那是根本就抑制不��！

基建在一定的程度上能夠拉動(dòng)鋼鐵的需求，有利于市場(chǎng)回暖，確實(shí)是個(gè)不錯(cuò)的好消息。

但，這話從力拓嘴里說(shuō)出來(lái)，小編不是很爽！

為什么？

就憑當(dāng)年力拓“背信棄義”，拒愛中鋁195億美元的投資，轉(zhuǎn)向必和必拓的懷抱！

加鋁爭(zhēng)奪戰(zhàn)，力拓背負(fù)巨債

2007年，對(duì)于礦業(yè)行業(yè)來(lái)說(shuō)，那是一個(gè)并購(gòu)活動(dòng)劇烈的年代：

全球最大的礦業(yè)公司必和必拓試圖收購(gòu)美鋁——世界最大的鋁業(yè)公司；

世界三大礦業(yè)巨頭之一的力拓則與美鋁發(fā)生了對(duì)加鋁的爭(zhēng)奪。

在與美鋁的爭(zhēng)奪中，力拓勝出，與加鋁達(dá)成了381億美元的現(xiàn)金收購(gòu)協(xié)議，但也背負(fù)了400億美元的巨額債務(wù)，承擔(dān)了巨大的還款付息壓力。

2007年11月1日，力拓對(duì)加鋁的收購(gòu)?fù)瓿芍�際，必和必拓致函力拓董事會(huì)，建議以每3股換1股的股票交換方式進(jìn)行換股合并。

這項(xiàng)收購(gòu)建議，震驚了世界！

想像一下，這世界兩大礦業(yè)巨頭一旦合并，鐵礦石市場(chǎng)就會(huì)從淡水河谷、必和必拓和力拓三大巨頭變成二大巨頭，加劇鐵礦石市場(chǎng)過(guò)度集中的格局！屆時(shí)作為鐵礦石第一進(jìn)口大國(guó)的中國(guó)將如何是好？豈非再無(wú)翻身之力？

該出手時(shí)就出手！    

事態(tài)緊急，面對(duì)這樣的情勢(shì)，中鋁迅速做出了反應(yīng)！

2008年2月1日，在必和必拓必須提出正式要約前的5天，中鋁通過(guò)Shining Prospect在倫敦股市收市后的短短幾個(gè)小時(shí)內(nèi)，在場(chǎng)外市場(chǎng)購(gòu)入大量力拓英國(guó)股份，加上此前中鋁在新加坡市場(chǎng)購(gòu)得的力拓英國(guó)少量股份，中鋁砸下了140.5億美元收購(gòu)力拓英國(guó)12%的股權(quán)，這相當(dāng)于力拓集團(tuán)全部股權(quán)的約9.3%。

這番動(dòng)作還不能聲張！

因?yàn)橄�息泄露�?huì)引起股價(jià)上漲、必和必拓和力拓方面進(jìn)行防御反應(yīng)，故而中鋁在購(gòu)買力拓英國(guó)股票前沒有向澳大利亞主管外國(guó)投資的外國(guó)投資審批委員會(huì)（FIRB）提出申請(qǐng)。僅僅是在中鋁交易后，才立即向FIRB做通報(bào)，又利用力拓的雙上市公司結(jié)構(gòu)，為自己的舉動(dòng)作辯解，聲稱其購(gòu)買的是力拓英國(guó)的股權(quán)，無(wú)須澳大利亞FIRB批準(zhǔn)。

這樣的舉動(dòng)，這在一定程度上為后來(lái)的事態(tài)發(fā)展埋下了隱患。畢竟，咱們做錯(cuò)事了還狡辯，的確有種挑釁人家的感覺。

2008年2月6日，必和必拓向力拓股東提出正式換股收購(gòu)要約，將換股比例調(diào)整為3.4比1。力拓董事會(huì)覺得還是太便宜了，必和必拓低估了力拓的價(jià)值。

8月澳大利亞FIRB批準(zhǔn)中鋁可以最多購(gòu)買力拓英國(guó)14.99%的股份，相當(dāng)于整個(gè)力拓集團(tuán)約11%的股份。

為此，中鋁做出了兩項(xiàng)承諾，以求力拓安心：如果中鋁購(gòu)買力拓比這更多的股份，必須事先獲FIRB批準(zhǔn)；只要中鋁在力拓英國(guó)中持股在15%以下，中鋁不會(huì)向力拓要求董事會(huì)席位。

2008年10月初，澳大利亞FIRB批準(zhǔn)了必和必拓對(duì)力拓的收購(gòu)。此時(shí)，國(guó)際金融危機(jī)已全面爆發(fā)。而隨著原材料商品價(jià)格大跌，必和必拓不得不放棄并購(gòu)力拓。

中鋁第二次入股    

必和必拓放棄收購(gòu)后的兩個(gè)多月時(shí)間里，中鋁和力拓展開了緊張的談判，但公說(shuō)公有理，婆說(shuō)婆有理，兩者均希望自己能夠?qū)崿F(xiàn)利益最大化，并未達(dá)成統(tǒng)一的協(xié)定。

進(jìn)入2009年以后，雙方的立場(chǎng)才逐漸地統(tǒng)一到一個(gè)兩層的交易結(jié)構(gòu)：中鋁既在力拓公司層面入資，又購(gòu)買力拓旗下的一批優(yōu)質(zhì)礦業(yè)資產(chǎn)的少數(shù)股權(quán)，并獲得這些礦產(chǎn)一定的供應(yīng)保證。

2009年2月12日，中鋁和力拓趕在力拓宣布2008年業(yè)績(jī)之際，在英國(guó)倫敦達(dá)成了戰(zhàn)略合作協(xié)議。中鋁將向力拓投資195億美元，雙方還將成立合資銷售公司，就在中國(guó)境內(nèi)共同勘探，簽署了諒解備忘錄。

同一天，中鋁與美鋁達(dá)成協(xié)議，由中鋁贖回美鋁所持有的Shining Prospect公司的可轉(zhuǎn)債。但美鋁深受金融危機(jī)影響，財(cái)務(wù)狀況不佳，無(wú)力參與中鋁對(duì)力拓的投資，而收回的資金也有助于改善其現(xiàn)金水平。美鋁退出了。

但危機(jī)來(lái)了。

澳方疑心不消，埋禍患  

中鋁入資力拓的消息，在國(guó)際上引起了不小的震動(dòng)。

不論是市場(chǎng)、力拓股東對(duì)合作過(guò)程的公平性的懷疑，還是澳大利亞政界和社會(huì)對(duì)中鋁國(guó)企背景的擔(dān)憂，亦或是力拓礦業(yè)巨頭的地位的影響，許多人都對(duì)這次合作抱著質(zhì)疑的態(tài)度。

2009年2月17日，時(shí)任中鋁總經(jīng)理肖亞慶轉(zhuǎn)任國(guó)務(wù)院副秘書長(zhǎng)，熊維平繼任中鋁總經(jīng)理。企業(yè)高管轉(zhuǎn)任政府高官，這樣的消息增加了澳方對(duì)中鋁背景及其真實(shí)目的的疑慮：中國(guó)想要做什么？

同時(shí)，2009年2月-3月，同時(shí)有三家中國(guó)國(guó)有企業(yè)向FIRB申報(bào)了對(duì)澳大利亞礦業(yè)公司的巨額投資。澳大利亞的政府和民眾心中的疑慮像雪球一樣越滾越大！

于是，澳大利亞FIRB坐不住了！3月中旬就宣布，延長(zhǎng)這次交易的審查時(shí)間，延長(zhǎng)了整整3倍！我的個(gè)乖乖！這一拖，給并購(gòu)之路造成了巨大的障礙。

情況還在惡化：3月30日，中鋁旗下中鋁股份公布了2008年業(yè)績(jī)，每股平均盈利下跌99.17%，被港媒稱為“最差藍(lán)籌H股”。

這下，外界的疑慮再也止不住了！在這樣的財(cái)務(wù)狀況下，是個(gè)正常人都會(huì)對(duì)中鋁巨額貸款的來(lái)源表示疑惑！擔(dān)心中鋁獲得了中國(guó)政府的財(cái)務(wù)支持。

雪上加霜的還在后頭。中國(guó)商務(wù)部以競(jìng)爭(zhēng)為由，否決了可口可樂(lè)收購(gòu)中國(guó)領(lǐng)先果汁生產(chǎn)商匯源的計(jì)劃，并表示此舉將損害國(guó)內(nèi)較小企業(yè)，并限制消費(fèi)者的選擇——這為許多反對(duì)中鋁入資力拓的人提供了口實(shí)。

中鋁功虧一簣

2009年上半年，金融危機(jī)得到控制，原材料商品價(jià)格復(fù)蘇。

2009年4月15日，力拓在美國(guó)市場(chǎng)成功發(fā)售了共35億美元的5年期和10年期定息債券，利率分別為8.95%和9%，低于與中鋁合作的利率。

這利率一對(duì)比，經(jīng)濟(jì)情勢(shì)一放緩，又加上必和必拓的攪和，中鋁的“好日子”遠(yuǎn)去了：盡管中鋁調(diào)整協(xié)議的條款，不斷讓步，但力拓顯然“心遠(yuǎn)了”，必和必拓提出的西澳州鐵礦石資產(chǎn)合資提議所帶來(lái)的利益顯然更誘人。

6月4日，礦業(yè)巨頭力拓宣布，股票周五暫停交易。

次日，力拓單方面宣布撤銷中鋁第二次注資的協(xié)議，這就宣告原本將成為迄今為止中國(guó)最大規(guī)模海外投資交易徹底失敗。而按照雙方簽署的協(xié)議規(guī)定，力拓只需向中鋁支付1.95億美元的毀約費(fèi)。

單看1.95億美元的數(shù)額好像很大，但和其他數(shù)據(jù)比起來(lái)，這根本就是“小菜”！

力拓2007年與加鋁的收購(gòu)協(xié)議中，為了應(yīng)對(duì)加鋁“另攀高枝”的風(fēng)險(xiǎn)，分手費(fèi)就設(shè)定在10.5億美元，為其現(xiàn)金交易總對(duì)價(jià)的2.76%；在力拓與必和必拓2009年的鐵礦石資產(chǎn)合資協(xié)議中，分手費(fèi)也有2.755億美元！

這樣，您看出來(lái)中鋁這次的“分手”，教訓(xùn)多么慘痛了嗎？

與此同時(shí)，力拓宣布與必和必拓就合資經(jīng)營(yíng)雙方在西澳州的鐵礦簽署了非約束性協(xié)議，并將進(jìn)行152億美元配股融資。配股圓滿完成，力拓的財(cái)務(wù)狀況得以改善。

力拓撤銷與中鋁的戰(zhàn)略合作引起了巨大的震動(dòng)，中鋁總經(jīng)理熊維平在聲明中對(duì)此表示“非常失望”，中國(guó)媒體則紛紛指責(zé)力拓背信棄義！力拓與中國(guó)的雙方關(guān)系急劇惡化，“胡士泰案”更令其跌至冰點(diǎn)。

失敗原因成討論重點(diǎn)

這是中國(guó)企業(yè)迄今，數(shù)額最大的海外鐵礦石投資交易失敗，對(duì)于這樣影響深遠(yuǎn)的案件，讓國(guó)人和世界友人都紛紛加入案例討論的隊(duì)伍。讓我們來(lái)看看其中的一些說(shuō)法：

①　董事會(huì)席位難以協(xié)調(diào) 。董事會(huì)席位的多少?zèng)Q定著此次投資權(quán)益的保障與否，也是中鋁公司和力拓集團(tuán)建立長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系的重要基礎(chǔ)，但是，雖然中鋁在整體的并購(gòu)方案上一再的讓步與妥協(xié)，如：力拓集團(tuán)答應(yīng)在股票層面中降低持股比例、解決英國(guó)部份股東所關(guān)心的可轉(zhuǎn)債的有限購(gòu)買權(quán)問(wèn)題、鐵礦石銷售的管理架構(gòu)方面的簡(jiǎn)化，并同意將哈默斯鐵礦股權(quán)從15%降低到7.5%。但最終沒能在董事會(huì)席位問(wèn)題上與力拓達(dá)成一致，滿足原協(xié)議所約定的中鋁向力拓派駐兩名董事的條件。

②　 與必和必拓的攜手。 力拓與必和必拓公司的攜手似乎成全了必和必拓，這個(gè)世界最大的礦業(yè)公司打造世界礦業(yè)帝國(guó)的夢(mèng)想。為了解決沉重的債務(wù)問(wèn)題，力拓在與中鋁毀約后便宣布了與必和必拓經(jīng)營(yíng)雙方在西澳大利亞鐵礦石業(yè)務(wù)的消息。必和必拓將注資58億美元，雙方對(duì)于合資企業(yè)各持有50%的股權(quán)，利潤(rùn)平分。此一合作將為雙方產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，能為兩家公司至少節(jié)省100億美元的成本。

③　必和必拓“搗鬼”了？澳大利亞《悉尼晨報(bào)》曾有一篇文章中爆料說(shuō)，這筆交易最終被否決，是因?yàn)槿�球第三大礦業(yè)公司英澳必和必拓公司在背后搗鬼。報(bào)道中援引澳大利亞前財(cái)政部官員Stephen Joske的話：必和必拓組織了一個(gè)陣容強(qiáng)大的游說(shuō)集團(tuán)促使政府否決這筆交易，其游說(shuō)郵件幾乎發(fā)給了澳大利亞政府所有部門。同時(shí)，包括必和必拓首席執(zhí)行官Don Argus等在內(nèi)的多名公司高管，都曾與澳大利亞總理陸克文和國(guó)庫(kù)部長(zhǎng)斯萬(wàn)私下進(jìn)行過(guò)“密切接觸”。

你又是怎么看的呢？歡迎您的積極發(fā)言。