上半年世界礦業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)出一些新特征

世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)乏力，傳統(tǒng)礦產(chǎn)需求觸及階段性“天花板”。受美國(guó)收緊貨幣政策、新興經(jīng)濟(jì)體債務(wù)負(fù)擔(dān)加重等因素影響，一些主要預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)普遍下調(diào)今年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期。其中，世界銀行把年初對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期從2.9%下調(diào)到2.4%，IMF把年初對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期從3.4%下調(diào)到3.2%。美國(guó)、歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家單位GDP資源使用強(qiáng)度已經(jīng)進(jìn)入低值平臺(tái)區(qū)間，煤炭、粗鋼、銅等傳統(tǒng)礦產(chǎn)消費(fèi)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于脫鉤狀態(tài)，需求總規(guī)模呈現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài)。中國(guó)是本輪礦業(yè)“黃金十年”的主要貢獻(xiàn)者，傳統(tǒng)礦產(chǎn)單位GDP資源使用強(qiáng)度已經(jīng)或即將進(jìn)入峰值平臺(tái)區(qū)間，對(duì)資源需求拉動(dòng)的貢獻(xiàn)基本到位。其他新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家如巴西、印度、南非等，正面臨艱巨的結(jié)構(gòu)性調(diào)整和債務(wù)負(fù)擔(dān)加重等因素影響，經(jīng)濟(jì)下行壓力繼續(xù)加大，直接約束傳統(tǒng)礦產(chǎn)消費(fèi)規(guī)模擴(kuò)張。從現(xiàn)在世界和主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r看，全球煤炭、粗鋼、銅等傳統(tǒng)礦產(chǎn)需求總規(guī)�；�本分別觸及38億~39億噸油當(dāng)量、16億~17億噸、2200萬(wàn)~2300萬(wàn)噸的“天花板”水平。

大宗礦產(chǎn)品價(jià)格和礦業(yè)金融市場(chǎng)有所好轉(zhuǎn)，但是支撐基本面仍很虛弱。大宗礦產(chǎn)品價(jià)格整體有所反彈。2016年6月27日，理查德RB動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格56.9美元/噸，比年初（1月4日，下同）回升15.2%；布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)格45.9美元/桶，比年初回升25.6%；鐵礦石（遷安66%鐵精粉干基含稅）價(jià)格490元/噸，比年初回升21.0%；鋅、錫、鋁、鎳、銅LME現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)分別為2001美元/噸、17005美元/噸、1592美元/噸、8960美元/噸、4692美元/噸，比年初分別回升28.8%、16.8%、8.6%、5.2%、1%。

礦業(yè)證券市場(chǎng)有所回暖。上半年，多倫多證券交易所110家礦業(yè)上市企業(yè)所代表的全球礦業(yè)指數(shù)呈震蕩上升態(tài)勢(shì)，6月29日該指數(shù)為60.73，比年初回升了36.3%。大宗礦產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)回暖缺乏基本面支撐。上半年大宗原材料商品價(jià)格反彈的動(dòng)力主要來(lái)自周期性補(bǔ)庫(kù)存需求、美元指數(shù)高位回落帶動(dòng)資產(chǎn)再配置、前期商品價(jià)格暴跌而有內(nèi)在反彈修復(fù)要求等方面的因素驅(qū)動(dòng)。從長(zhǎng)期看，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整將使得礦產(chǎn)品需求增速不可能像過(guò)去那么強(qiáng)勁，去產(chǎn)能和供給側(cè)改革也將使得大宗礦產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)承壓。

礦業(yè)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，礦業(yè)市場(chǎng)繼續(xù)清冷。利潤(rùn)下滑促使礦業(yè)公司“瘦身御寒”。上半年主要礦產(chǎn)品價(jià)格雖然整體反彈回升，但是普遍低于去年同期水平，導(dǎo)致礦業(yè)部門利潤(rùn)嚴(yán)重下降，促使大型跨國(guó)礦企持續(xù)進(jìn)行資產(chǎn)剝離。例如英美資源集團(tuán)，把出售莫蘭巴與格羅夫納煤礦作為債務(wù)削減計(jì)劃的關(guān)鍵組成部分；嘉能可宣布提高2016年資產(chǎn)處置規(guī)模至40~50億美元，并已就價(jià)值16億美元的資產(chǎn)達(dá)成出售意向。

礦業(yè)投資縮水，主要礦業(yè)公司削減生產(chǎn)計(jì)劃。受經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)影響，一季度五大國(guó)際石油公司上游投資平均下降25.9%，力拓2016年削減投資至50億美元。伴隨投資縮水，主要礦業(yè)公司不斷宣布減產(chǎn)計(jì)劃，例如一季度必和必拓宣布削減2016財(cái)年鐵礦石產(chǎn)量1000萬(wàn)噸，使得本財(cái)年預(yù)期產(chǎn)量降為2.6億噸；淡水河谷將2016年鐵礦石產(chǎn)量預(yù)期削減約10%至3.4~3.5億噸。智利作為全球最大的礦山銅生產(chǎn)國(guó)，1~5月銅產(chǎn)量約230萬(wàn)噸，同比減少5.3%。主要有色金屬庫(kù)存呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。2016年6月28日，銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳LME期貨總庫(kù)存量分別為19.3萬(wàn)噸、240.0萬(wàn)噸、42.9萬(wàn)噸、18.5萬(wàn)噸、0.6萬(wàn)噸和38.1萬(wàn)噸，比年初分別減少18.2%、16.9%、7.4%、3.3%、0.9%和13.7%�？辈槭袌�(chǎng)清淡。勘查活動(dòng)指數(shù)雖然繼續(xù)輕微回升，但是重要鉆探結(jié)果在五月份基本再次回到年初113項(xiàng)的水平，而且新增資源公告數(shù)量也從四月份的8項(xiàng)下滑至五月份的5項(xiàng)，資源價(jià)值對(duì)應(yīng)降至2.88億美元。

全球或?qū)⒂瓉?lái)礦產(chǎn)勘查新周期

一是國(guó)際金價(jià)和全球礦產(chǎn)勘查投資變化規(guī)律及今年的金價(jià)走勢(shì)預(yù)示著新一輪勘查周期即將來(lái)臨。全球礦產(chǎn)勘查是一個(gè)周期性起伏的產(chǎn)業(yè)，特別是商業(yè)性礦產(chǎn)勘查，它的起伏和黃金價(jià)格走勢(shì)契合得最好。1975年-2015年的國(guó)際金價(jià)走勢(shì)和全球固體礦產(chǎn)勘查投資數(shù)據(jù)表明，它們之間的關(guān)聯(lián)變化不僅存在多期的“同步”規(guī)律，而且勘查投資比金價(jià)指數(shù)的變化要滯后約一年。例如1997年~2001年，國(guó)際黃金價(jià)格持續(xù)走低，其中最低的是2001年（倫敦交易所數(shù)據(jù)，2001年現(xiàn)貨均價(jià)271.08美元/盎司），但是對(duì)應(yīng)全球固體礦產(chǎn)勘查投入最低的卻是2002年（加拿大金屬經(jīng)濟(jì)集團(tuán)數(shù)據(jù)，2002年全球固體礦產(chǎn)勘查投資約20億美元）；與此對(duì)應(yīng)，國(guó)際黃金價(jià)格最高的是2011年（倫敦交易所數(shù)據(jù)，2011年現(xiàn)貨均價(jià)1571.68美元/盎司），而全球固體礦產(chǎn)勘查投資最高的卻是2012年（加拿大金屬經(jīng)濟(jì)集團(tuán)數(shù)據(jù)，2012年全球固體礦產(chǎn)勘查投資約215億美元）。數(shù)據(jù)表明，全球固體礦產(chǎn)勘查投入的高低峰值相比金價(jià)的高低峰值，存在約一年的滯后期。

2012年全球固體礦產(chǎn)勘查投資達(dá)到最高峰之后，全球勘查投入伴隨金價(jià)下跌而再次持續(xù)下滑。國(guó)際金價(jià)于2015年12月探底之后，2016年以來(lái)，金價(jià)持續(xù)震蕩上漲，7月15日倫敦交易所黃金現(xiàn)貨價(jià)格1327美元/盎司，與年初相比，漲幅逼近25%。根據(jù)這個(gè)金價(jià)穩(wěn)定上漲的“小翹尾”和歷史規(guī)律判斷，全球勘查市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)回暖跡象，現(xiàn)在應(yīng)該是迎接新的勘查周期的時(shí)候。境外勘查市場(chǎng)回暖亦預(yù)示著新一輪勘查周期即將來(lái)臨。伴隨國(guó)際金價(jià)回暖，2016上半年，境外勘查市場(chǎng)出現(xiàn)了積極回升的跡象，澳大利亞、加拿大等國(guó)家的勘查登記區(qū)塊數(shù)量均有增加；同時(shí)，初級(jí)勘查公司股票價(jià)格大幅上漲特別是金銀等貴金屬表現(xiàn)較為明顯。另外，礦業(yè)公司并購(gòu)活動(dòng)增加。每次礦業(yè)低谷期，礦業(yè)市場(chǎng)都要經(jīng)歷一輪較大的調(diào)整，礦業(yè)公司都會(huì)趁低迷的行情進(jìn)行并購(gòu)活動(dòng)。如5月初美國(guó)礦業(yè)巨頭Freeport-McMoRan宣布，同意將剛果最大銅鈷礦Tenke Fungurume的所有股權(quán)出售給洛陽(yáng)欒川鉬業(yè)集團(tuán)股份有限公司，交易價(jià)格為26.5億美元。綜合考慮各種因素，預(yù)判2017年有可能迎來(lái)新一輪全球勘查周期。（作者單位:中國(guó)國(guó)土資源經(jīng)濟(jì)研究院 )